Le bon, le mauvais et le laide des options Trading Le bon, le mauvais et le laid des options de négociation Vous ne pouvez pas les gagner toute la bonne gestion de l'argent Vendredi n'était pas un bon jour pour moi. Je suis l'éditeur de Cabot Options Trader. Et pour la première fois en près de deux ans, mes abonnés peuvent regarder leur première perte totale sur une recommandation. Si vous échangez des options aussi longtemps que je l'ai, vous savez que vous allez obtenir la situation extrême occasionnelle: un stock va gap up brusquement lorsque vous êtes détenir met, ou un stock sera gap vers le bas alors que vous tenez des appels, mais il encore Piqûres Dans ce cas, j'avais recommandé l'appel du 23 juin sur Autodesk (ADSK) le 11 mai. Le stock était monté sur le rail inférieur d'un canal de tendance en pente ascendante et il était survendu basé sur l'indice de force relative de 10 jours. Le RSI mesure une performance récente des actions par rapport à ses performances passées. Une lecture au-dessus de 70 est considérée comme achetée et une lecture en dessous de 30 est considérée comme survendue. 160 /media/Images/CWA20Images/2012/ADSK20Chart. ashx / 160 La configuration avait semblé idéale, mais le stock a nettement baissé le vendredi après une annonce de résultats décevante jeudi soir. L'écart inférieur a créé une situation où l'appel du 36 juin était pratiquement sans valeur, de sorte à moins que le stock peut rallier brusquement entre maintenant et Juin 15 (la date d'expiration), les abonnés à Cabot Options Trader subira leur première perte totale sur une recommandation. C'est la partie laide de l'échange d'options. La partie mauvaise des options de négociation est que si vous achetez des puts et des appels, votre pourcentage de gain est susceptible d'être dans le voisinage de 50, considérablement moins qu'un système à long terme typique d'investissement. J'ai discuté de cela dans un article pour Cabot Wealth Advisory le mois dernier, trois facteurs déterminent si vous gagnez de l'argent sur le marché. Maintenant, laissez-nous aller à la bonne partie de négociation d'options. Alors qu'une perte 100 est quelque chose que nous ne voulons pas traiter, il est inévitable lorsque vous échangez des options pour une longue période. Autodesk a été ma 75e recommandation Cabot Options Trader en près de deux ans. Donc, bien que Im déçu, je peux vivre avec une perte totale tous les deux ans, surtout quand je regarde les sept métiers où les abonnés ont fait plus de 100 sur les recommandations. Il y avait même une recommandation où les abonnés en moyenne 190. Le fait que vous pouvez perdre 100 est le risque d'acheter des options à court terme. Mais 100 est aussi le maximum que vous pouvez perdre, alors que vos gains sont illimités. Le meilleur échange que j'ai jamais fait sur une option a été en Décembre 1990 quand j'ai eu des appels sur un stock et la société a obtenu une offre publique d'achat. Les appels que j'ai acheté pour 1,75 chacun valaient 22 chaque nuit. (Rappelez-vous quand on parle de prix des options, chaque option représente 100 actions, donc vous devez multiplier le prix de l'option fois 100, donc les options 175 vaut 2200 chacun). Thats un gain de 1 157. La clé pour survivre à une perte complète sur un métier est d'utiliser une bonne gestion de l'argent. Dans le Guide Cabot sur le négoce d'options. Il ya des suggestions pour une bonne gestion de l'argent. Je recommande que pas plus de 20 de votre portefeuille total soit utilisé pour les options de négociation, et je recommande de ne pas mettre plus de 20 dans un seul métier. Donc, si un portefeuille de personnes investissement est de 50.000, pas plus de 10.000 devraient être consacrés à l'échange d'options. Sur ce 10 000 dédié à l'échange d'options, pas plus de 2 000 devraient aller dans un seul commerce. Ainsi, dans le cas d'une perte totale, le compte d'options prend un coup de 20 et le portefeuille total prend seulement un coup de 4. Une bonne gestion de l'argent est important, peu importe ce que vous investissez, mais il est crucial lorsque vous utilisez une stratégie d'achat d'options. Vous pouvez prendre une perte comme celle qui tenait sur ADSK, mais vous vivez pour le commerce un autre jour. Dans le débat sur la question de savoir si les options sont ou non une forme de compensation, beaucoup utilisent des termes ésotériques et des concepts sans fournir des définitions utiles ou une perspective historique. Cet article tentera de fournir aux investisseurs des définitions clés et une perspective historique sur les caractéristiques des options. Pour en savoir plus sur le débat sur la comptabilisation des dépenses, consultez La controverse sur l'exonération des options. Définitions Avant d'arriver au bien, au mauvais et au laid, nous devons comprendre certaines définitions clés: Options: Une option est définie comme le droit (capacité), mais pas l'obligation, d'acheter ou de vendre un stock. Les entreprises accordent (ou octroient) des options à leurs employés. Ceux-ci permettent aux employés le droit d'acheter des actions de la société à un prix fixé (aussi connu sous le nom de prix d'exercice ou prix d'attribution) dans un certain laps de temps (habituellement plusieurs années). Le prix d'exercice est généralement, mais pas toujours, fixé près du prix de marché du stock le jour où l'option est accordée. Par exemple, Microsoft peut attribuer aux salariés l'option d'acheter un nombre d'actions fixé à 50 par action (en supposant que 50 est le cours du marché à la date d'octroi de l'option) dans un délai de trois ans. Les options sont gagnées (également désignées comme acquises) sur une période de temps. Le débat d'évaluation: la valeur intrinsèque ou le traitement de la juste valeur Comment évaluer les options n'est pas un nouveau sujet, mais une question de plusieurs décennies. Il est devenu une question de titre grâce à l'accident de pointcom. Sous sa forme la plus simple, le débat porte sur la valorisation intrinsèque ou la juste valeur des valeurs: 1. Valeur intrinsèque La valeur intrinsèque est la différence entre le cours actuel du titre et le prix d'exercice. Par exemple, si le prix de marché actuel de Microsofts est de 50 et le prix d'exercice des options est de 40, la valeur intrinsèque est 10. La valeur intrinsèque est ensuite comptabilisée en charges au cours de la période d'acquisition. 2. Juste valeur Selon FASB 123, les options sont évaluées à la date d'attribution en utilisant un modèle d'évaluation des options. Un modèle spécifique n'est pas spécifié, mais le plus utilisé est le modèle de Black-Scholes. La juste valeur, telle que déterminée par le modèle, est passée en charges au compte de résultat pendant la période d'acquisition des droits. (Pour en savoir plus, consultez les ESOs: Utilisation du modèle Black-Scholes). Les bonnes options d'octroi aux employés ont été considérées comme une bonne chose parce qu'elles ont (théoriquement) aligné les intérêts des employés (normalement les principaux dirigeants) actionnaires. La théorie était que si une partie importante du salaire d'un PDG étaient sous la forme d'options, il ou elle serait incité à bien gérer la société, ce qui entraîne un prix des actions plus élevé sur le long terme. Le prix plus élevé des actions profiterait à la fois aux dirigeants et aux actionnaires ordinaires. Cela contraste avec un programme de rémunération traditionnel, qui repose sur des objectifs de rendement trimestriels, mais qui ne sont peut-être pas dans l'intérêt des actionnaires ordinaires. Par exemple, un PDG qui pourrait obtenir une prime en espèces basée sur la croissance des bénéfices peut être incité à retarder les dépenses d'argent sur le marketing ou des projets de recherche et de développement. Cela permettrait de respecter les objectifs de rendement à court terme au détriment du potentiel de croissance à long terme d'une entreprise. Substituer les options est censé garder les yeux des cadres sur le long terme puisque le bénéfice potentiel (prix plus élevés des actions) augmenterait au fil du temps. En outre, les programmes d'options exigent une période d'acquisition des droits (généralement plusieurs années) avant que l'employé puisse effectivement exercer les options. Le mauvais Pour deux raisons principales, ce qui était bon en théorie a fini par être mauvais dans la pratique. Tout d'abord, les dirigeants ont continué de se concentrer principalement sur le rendement trimestriel plutôt que sur le long terme parce qu'ils ont été autorisés à vendre le stock après l'exercice des options. Les dirigeants se sont concentrés sur des objectifs trimestriels afin de répondre aux attentes de Wall Street. Cela stimulerait le cours des actions et générerait plus de profit pour les cadres sur leur vente ultérieure de stock. Une solution serait que les entreprises modifient leurs plans d'options afin que les employés soient tenus de détenir les actions pendant un an ou deux après avoir exercé des options. Cela renforcerait la vision à plus long terme parce que la direction ne serait pas autorisée à vendre le stock peu de temps après l'exercice des options. La deuxième raison pour laquelle les options sont mauvaises est que les lois fiscales ont permis aux directions de gérer les gains en augmentant l'utilisation des options au lieu des salaires en espèces. Par exemple, si une entreprise pensait ne pas pouvoir maintenir son taux de croissance du BPA en raison d'une baisse de la demande de ses produits, la direction pourrait mettre en œuvre un nouveau programme d'attribution d'options pour les employés qui réduirait la croissance des salaires en espèces. La croissance du bénéfice par action pourrait alors être maintenue (et le cours de l'action s'est stabilisé), car la réduction de la charge SGampA compense la baisse prévue des revenus. L'abus de l'Option Laide a trois impacts négatifs majeurs: 1. Les récompenses surdimensionnées accordées par les conseils serviles aux cadres inefficaces Pendant les périodes de prospérité, les attributions d'options ont augmenté de façon excessive, plus encore pour les cadres supérieurs (PDG, CFO, COO, etc.). Après l'éclatement de la bulle, les employés, séduits par la promesse de la richesse paquet option, a constaté qu'ils avaient travaillé pour rien que leurs entreprises pliées. Les membres des conseils d'administration se sont décernés incestueusement d'énormes paquets d'options qui n'ont pas empêché le renversement et, dans de nombreux cas, ils ont permis aux cadres d'exercer et de vendre des actions avec moins de restrictions que celles imposées aux employés de niveau inférieur. Si les attributions d'options répondaient réellement aux intérêts de la direction de ceux de l'actionnaire ordinaire. Pourquoi l'actionnaire ordinaire a-t-il perdu des millions tandis que les PDG ont empoché des millions 2. Les options de revalorisation récompensent les sous-performants au détriment de l'actionnaire ordinaire Il existe une pratique croissante de réévaluation des options qui sont hors de l'argent Empêcher les employés (surtout les PDG) de quitter. Mais si les prix sont re-prix Un prix boursier faible indique que la gestion a échoué. Repricing est juste une autre façon de dire bygones, qui est plutôt injuste à l'actionnaire commun, qui a acheté et détenu leur investissement. Qui augmentera le risque de dilution à mesure que de plus en plus d'options sont émises L'utilisation excessive d'options a entraîné un risque accru de dilution pour les actionnaires non salariés. Le risque de dilution de l'option prend plusieurs formes: dilution du bénéfice par action à la suite d'une augmentation des actions en circulation - à mesure que les options sont exercées, le nombre d'actions en circulation augmente, ce qui réduit le BPA. Certaines entreprises tentent d'éviter la dilution avec un programme de rachat d'actions qui maintient un nombre relativement stable d'actions cotées en bourse. Gains réduits par l'augmentation des intérêts débiteurs - Si une entreprise a besoin d'emprunter de l'argent pour financer le rachat d'actions. Les intérêts débiteurs augmenteront, ce qui réduira le bénéfice net et le BPA. Dilution de la gestion - La direction consacre plus de temps à essayer de maximiser son programme de remboursement des options et de financer les programmes de rachat d'actions que de gérer l'entreprise. (Pour en savoir plus, consultez l'ESO et la dilution.) Les options de fond sont un moyen d'aligner les intérêts des employés avec ceux de l'actionnaire commun (non salarié), mais cela ne se produit que si les plans sont structurés de telle sorte que le renversement est Éliminés et que les mêmes règles concernant l'acquisition et la vente d'actions liées aux options s'appliquent à tous les employés, qu'ils soient de niveau C ou de concierge. Le débat sur la meilleure façon de rendre compte des options sera probablement long et ennuyeux. Mais voici une alternative simple: si les entreprises peuvent déduire des options à des fins fiscales, le même montant doit être déduit sur le compte de résultat. Le défi consiste à déterminer la valeur à utiliser. En croyant au principe KISS (keep it simple, stupid), valorisez l'option au prix d'exercice. Le modèle d'évaluation des options Black-Scholes est un bon exercice scolaire qui fonctionne mieux pour les options négociées que pour les options d'achat d'actions. Le prix d 'exercice est une obligation connue. La valeur inconnue au-dessus / en dessous de ce prix forfaitaire est hors du contrôle de la société et est donc un passif éventuel (hors bilan). Sinon, ce passif pourrait être capitalisé au bilan. Le concept de bilan est en train d'attirer l'attention et peut s'avérer être la meilleure alternative parce qu'il reflète la nature de l'obligation (un passif) tout en évitant l'impact du BPA. Ce type de divulgation permettrait également aux investisseurs (s'ils le désirent) de faire un calcul pro forma pour voir l'impact sur le BPA. Les options d'achat d'actions: le bon et le mauvais LOS ANGELES (CBS. MW) - Depuis plusieurs années, les options d'achat d'actions Semblait un élixir magique de l'employé. Les employés ont pensé à des options comme une façon garantie de faire des millions de la révolution Internet. Eh bien, avec l'effondrement récent dans le Nasdaq, les options d'achat d'actions ont perdu leur popularité. Nous entendons maintenant une nouvelle phrase sinistre: les options sous-marines. C'est une belle façon de dire que vos options sont sans valeur. Supposons que vous avez pris un emploi l'année dernière et avez eu une option pour acheter 15.000 actions de la société. Le prix d'exercice - également appelé le prix d'exercice - était de 90. Mais, selon votre contrat d'option, vous n'étiez pas en mesure d'obtenir une valeur immédiate de vos options, car ils avaient besoin de la veste. Habituellement, les options sont acquises sur trois à quatre ans. Ainsi, dans votre cas, après un an, 5 000 actions auraient été acquises (en supposant un calendrier d'acquisition de trois ans). Supposez après un an que vous souhaitez exercer vos options. Cela signifie que vous allez acheter le stock. Eh bien, au lieu du stock étant à 90, comme c'était le jour de votre concession d'option, il est maintenant à 10. Pour les options d'avoir une valeur, ils doivent être au-dessus de 90. Vos options sont maintenant sous-marine. En d'autres termes, les options sont un gros pari. Si le pari fonctionne, il peut être grand. Sinon, il pourrait valoir zéro. Malheureusement, de nombreux employés ont le champ de reconnaître cela - jusqu'à maintenant. Pour répondre aux options d'achat d'actions, il est essentiel d'avoir des attentes réalistes. Avec la volatilité du marché boursier, vous pourriez valoir des millions de dollars sur papier aujourd'hui. Mais quand vos options sont acquises, elles ne valent rien. Donc, avant d'aller sur une farce de dépenses, assurez-vous que le chèque a effacé. La diversification est également importante. Les principes fondamentaux de planification financière mettent en garde contre mettre tous vos œufs dans un panier. Quant aux options d'achat d'actions, elles peuvent représenter votre plus grand atout. Mais quel atout risqué Il est judicieux d'avoir un plan pour diversifier vos options d'achat d'actions en d'autres placements. Après tout, même apparemment no-brainer des stocks comme Microsoft (MSFT) peut facilement s'effriter. Quoi de plus, les taxes peuvent être un gros casse-tête - comme de nombreux détenteurs d'options trouvé plus tôt ce mois-ci. Il n'est jamais trop tôt pour planifier les conséquences fiscales. Alors commencez maintenant. Obtenez un comptable qui comprend les options d'achat d'actions. Avec la chute du marché, nous entendrons probablement de nombreuses histoires d'horreur de gens perdre de l'argent d'options. Mais gardez à l'esprit que les stock-options sont à haut risque. Et c'est pourquoi ils offrent le potentiel pour des rendements élevés. Curieusement, alors que les gens réclamaient d'obtenir des options d'achat d'actions lorsque les prix étaient ciel-haut, maintenant ils ne veulent pas. Fait intéressant, le meilleur moment pour obtenir des options d'achat d'actions est quand les cours des actions sont déprimés. Tant que vous êtes réaliste dans vos attentes et la diversification de la pratique, les options d'achat d'actions peuvent encore être très enrichissante en effet. Copyright copy2016 MarketWatch, Inc. Tous droits réservés. Intraday Données fournies par SIX Financial Information et soumises aux conditions d'utilisation. Données historiques et actuelles en fin de journée fournies par SIX Financial Information. Données intraday retardées par exigences d'échange. SampP / Dow Jones Indices (SM) de Dow Jones amp Company, Inc. Toutes les devis sont en temps d'échange local. 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